Алроса: конъюнктура нам поможет
26 окт 17:53
Алроса по итогам первого полугодия 2021 года увеличила выручку от продаж по МСФО на 156,2% г/г, до 181,759 млрд руб., на фоне роста продаж алмазов в 2,7 раза г/г, до 27 млн карат, и девальвации рубля. На аукционе Christie’s Magnificent Jewels в мае компания продала крупнейший в истории российской огранки 100,94-каратный бриллиант The Spectacle за $14,14 млн.
Источник: данные компании.
Запасы компании с начала года сократились на 12,3 млн карат, до 8,4 млн, в связи с существенным превышением объем продаж над производством.
Средневзвешенный индекс цен за отчетный период вырос на 16,5% г/г, превысив уровень цен начала 2020 года на 4%.
Источник: данные компании.
Операционные расходы Алросы удвоились по сравнению с результатом на 30 июня 2020-го и составили 114,84 млрд руб. Себестоимость продаж увеличилась на 161,7% г/г, до 95,373 млрд руб., в основном за счет роста налога на добычу полезных ископаемых и затрат по сокращению запасов. Общие административные расходы поднялись на 40% г/г, до 9,025 млрд руб., коммерческие — на 24,6% г/г, до 1,707 млрд руб. Операционная прибыль Алросы за первые шесть месяцев текущего года составила 66,917 млрд руб., повысившись в 3,8 раза относительно результата прошлого года. Размер чистой прибыли увеличился в 16 раз и достиг 54,195 млрд руб.
За первое полугодие текущего года Алроса нарастила объем добычи алмазов на 5,8% г/г, до 14,5 млн карат, на фоне низкой базы добычи в 2020 году, в результате приостановки добычи на трубках Айхал и Заря и на Севералмазе в рамках кризисной ситуации, сложившейся на мировом алмазно-бриллиантовом рынке.
Источник: данные компании.
Добыча руды и песков сократилась на 14,4% г/г, до 16,6 млн тонн, также по причине принятых мер по сокращению производственной деятельности на месторождениях Заря и Зарница, Алмазов Анабара, на трубке Юбилейная, а также на россыпных месторождениях Нюрбинского ГОКа.
Обработка руды и песков составила 13,0 млн тонн (-2,3%г/г). Поддержку динамике этого показателя обеспечили сезонный рост обработки песков с россыпных месторождений Алмазов Анабара и увеличение обработки руды на Севералмазе в связи с возобновлением работы ОФ с 1 марта.
Несмотря на ухудшение производственных показателей, содержание алмазов в руде и песках увеличилось на 7,8% г/г, до 1,11 карат на тонну, за счет снижения доли обработки песков Алмазов Анабара (консервация россыпи Эбелях в 2020 году), характеризующихся более низким содержанием.
Топ-менеджмент Алросы анонсировал уровень производства на текущий год в размере 31,5 млн карат (+5% г) при инвестициях около 21 млрд руб.
Соотношение NetDebt/12М EBITDA на 30 июня 2021 года у Алросы составило -0,2х. Отрицательный чистый долг достиг 29,9 млрд руб. при FCF 64,677 млрд руб. В ближайшее время должен быть рассмотрен вопрос о дивидендах по итогам первого полугодия. Сильные результаты служат основанием рассчитывать, что на выплаты акционерам может быть направлено 100% свободного денежного потока компании.
По мультипликатору Р/Е акции Алросы торгуются выше среднеотраслевого значения. Моя рекомендация по ним — «держать» в расчете на высокую дивидендную доходность.
Фундаментальный потенциал роста мирового рынка бриллиантов остается высоким. Ключевые рынки США и Китая продолжают поддерживать активный спрос на соответствующую ювелирную продукцию. Восстановление ограночного сектора Индии способствовало тому, что спрос на алмазное сырье уже превысил предложение. Одновременно добыча алмазов будет сохраняться на уровнях на 20-25% ниже уровней соответствующих периодов 2020-го, что связано с истощением старых месторождений и длительным вводом в производство новых.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/25226/posts/88197