Amazon продемонстрировал устойчивость к коронавирусу
20 мая 12:42
В первом квартале выручка Amazon выросла на 22,6% г/г, составив $296,274 млрд, что на $1,3 млрд превысило консенсус. Это объективно сильный результат, но более примечательно, что после публикации отчетности обобщенные прогнозы аналитиков были улучшены и теперь предполагает повышение выручки по итогам текущего фискального года на 22,32% г/г против более ранней оценки 19% г/г. Это очень мощный посыл рынку, указывающий, что экономические сложности, связанные с эпидемией COVID-19, не коснутся компании. Более того, в условиях карантина потребители активнее занимаются онлайн-шопингом.
За январь-март чистая прибыль Amazon составила $5,01, на существенные $1,23 недотянув до прогнозов. По итогам года консенсус закладывает снижение показателя на 6,13% г/г. Но я бы не стал придавать этому большого значения. Amazon не платит дивидендов и вплоть до последнего времени демонстрировал рост капитализации при практически нулевой прибыли. Это означает, что сейчас фокус инвесторов сосредоточен не на качественном, а на количественном росте компании.
Если рассмотреть капитализацию компании в виде функции, в которой роль независимой переменной играет показатель TTM-выручки, то мы получим качественную модель (R2=0,97) позволяющую определить справедливую стоимость Amazon. Силу описанной зависимости доказывает то, что для инвесторов именно выручка является ключевым драйвером роста капитализации Amazon. И в рамках этой модели средние ожидания аналитиков относительно продаж компании в ближайшие три квартала указывают потенциал роста справедливой стоимости акции Amazon до $2660 (+13%).
Аналогичная модель, в которой роль независимой переменной играет прибыль на акцию (EPS), предполагает снижение капитализации Amazon в ближайшие кварталы. Но качество этой модели хуже, чем у представленной выше, поэтому она не является опорной в нашем анализе. Как я уже отметил, прибыльность сейчас не является приоритетом для инвесторов Amazon.
Для сравнительной оценки Amazon я предпочитаю использовать форвардный мультипликатор P/E, скорректированный на ожидаемый темп роста показателя в будущем фискальном году. Его значение свидетельствует о том, что Amazon более чем на 40% недооценен относительно рынка.
В прошлом прогнозирование сбалансированной цены Amazon на основе соотношения стоимости к доходу достаточно точно указывало на недооцененность и переоцененность компании.
Amazon — одна из немногих крупных американских корпораций, на бизнес которых последствия эпидемии COVID-19 не оказали серьезного давления. Компания продолжает количественный рост, который способен привести к повышению ее капитализации. Я считаю, что акция Amazon к концу текущего года преодолеет отметку $2600.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/22614/posts/86328