Полюс — золотая жила для инвесторов
26 окт 17:52
Выручка Полюса по МСФО за первое полугодие выросла на 12% г/г и составила $2273 млн в основном за счет повышения цен реализации аффинированного золота на 8% г/г, до $1803 за унцию, и увеличения объема его продаж на 3% г/г, до 1248 тыс. унций. Выручка ближайшего конкурента компании Polymetal за отчетный период выросла на 12,2% г/г, до $1274 млн.
Источник: данные компании.
Операционные расходы Полюса увеличились на 7,3% г/г и составили $908 млн ввиду роста затрат на НДПИ (+20,4%) и повышения прочих расходов (+ 30,3%). Общие денежные издержки (ТСС) на проданную унцию выросли на 7% г/г, до $388, при заявленных на текущий год $425-450.
Скорректированная EBITDA компании повысилась на 13% г/г, до $1638 млн, с рентабельностью показателя 72%. Polymetal отчитался ростом доналоговой прибыли на 8,2% г/г с маржинальностью 51,8%.
Чистая прибыль Полюса увеличилась до $1093 млн против прошлогодних $295 млн. У Polymetal этот показатель вырос лишь на 11,4% г/г.
Полюс в первом полугодии выглядит более уверенным, нежели Polymetal и по темпу роста основных финансовых показателей, и по их эффективности.
Источник: данные компании.
Производство золота у Полюса сократилось на 1,7% г/г, до 1263 тыс. унций. Это объясняется сокращением производства золота во флотоконцентрате на 78% г/г, до 22,8 тыс. унций. Выпуск аффинированного золота в отчетном периоде увеличился на 5% г/г, до 1240,4 тыс. унций. Конкуренты компании Petropavlovsk и Polymetal тоже зафиксировали снижение производства золота, а у Селигдар оно выросло на 6,8%.
Объем переработки руды у Полюса увеличился на 4% г/г и достиг 23295 тыс. тонн в результате наращивание объемов на всех действующих активах: на Олимпиаде (+4%), на Наталке (+5%), на Куранахе (+4%), на Благодатном (+1%) и на Вернинском (+5%).
Коэффициент извлечения сократился на 1,4 п.п. г/г, до 82,1%, в первую очередь в связи с более низким извлечением на Олимпиаде и Благодатном.
Руководство компании сохранило без изменений производственный план, в соответствии с ним в текущем году добыча золота должна достичь 2,7 млн унций. На Сухом Логе продолжается работа над банковским ТЭО (BFS). В отчетном периоде Полюс пробурил 27 тыс. п.м. из запланированных на год 40 тыс. п.м. Полным ходом идет подготовка для строительства подстанции Витим и энергосети 220 кВ в рамках соглашения с ФСК ЕЭС по техническому присоединению Сухого Лога к существующим энергосетям.
Чистый долг Полюса в (включая деривативы) по состоянию на 30 июня 2021 года составил $2366 млн, сократившись на 6% относительно аналогичного периода 2020 года. Отношение чистого долга (включая деривативы) к скорректированной EBITDA составило 0,6х против 0,8х годом ранее. 24 августа на внеочередном собрании акционеров было предложено выплатить 267,48 руб. на обыкновенную акцию в виде дивидендов по итогам первого полугодия. Доходность в текущих ценах составляет 2%, дата закрытия реестра — 11 октября.
По мультипликатору Р/Е акции Полюса торгуются выше среднеотраслевого значения. На текущих уровнях бумаги компании целесообразно держать ввиду продолжающегося роста цен на золото. Согласно прогнозу Всемирного совета по золоту на 2021 год, спрос со стороны инвесторов сохранится на высоком уровне, а на потребление золота, особенно на развивающихся рынках, положительное влияние окажет ожидаемое восстановление экономики. Реализуемые проекты по увеличению мощности и модернизация действующих активов компании будут также способствовать росту финансовой и операционной стабильности компании в ближайшей перспективе.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/25226/posts/88207